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Jueves 17 de enero 2013

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BBVA: Nueva Emisión

BBVA acaba de anunciar la emisión de una nueva cédulas a 10 años a tipos ultra bajos (guidance es de mid swaps + 230 pb.), cercanos al 4% en un 10 años cédula. Esto significa que BBVA estaría emitiendo unos 100 pb por debajo del gobierno, lo que a nuestro parecer es un poco excesivo. Históricamente las cédulas han cotizado 1 a 1 con su gobierno.

Dada la mala aceptación que tuvo ayer la emisión del Santander senior a 7 años (SANTAN 4.0 01/24/20 XS0877984459) estando el libro sobresuscrito tan solo 1.3x (para un libro de EUR 1,000 mm, solo hubo peticiones por EUR 1,300 mm), le mercado acabo cayendo entorno a 50 centimos, opinamos que la demanda va a ser ligera y habrá oportunidad de comprar el papel a mejores niveles.

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