BUSQUEDA

Jueves 22 de noviembre 2012

Axterisk Logo

Citigroup: Tender Offer

Citigroup acaba de hacer público el anuncio de invitación a la presentación de ofertas a los tenedores de dos emisiones senior con vencimiento en 2014 y 2015. (ISIN: XS0433943718 2014; ISIN: XS0563159184 2015). El nominal vivo de estos dos bonos es de EUR 2.750mm y el banco aceptara ofertas hasta EUR 475mm nominales, EUR 400mm para los bonos vencimiento 2014 y 75 MM EUR para los de 2015. Según la entidad el racional de esta operación de liablity management viene motivada por la elevada posición de liquidez; en lo que va de año y sin tener en cuenta este último tender Citigroup ha recomprado hasta un total de 13.900 MM USD.

Los precios de recompra se fijaran el día 6 de diciembre en función de cómo este la referencia interpolada en la curva swap más un spread fijo de 25 y 65 p.b para los bonos 2014 y 2015 respectivamente. Es decir, a tipos actuales las rentabilidades de recompra son el 0.63% (2014) y del 1.17% (2015).

Lo que realmente resulta llamativo de este tipo de recompras son los niveles tan bajos de rentabilidad donde el emisor está comprando su propio papel, cuando el motivo viene dado por exceso de liquidez, no tendría más sentido en este caso hacer un share buy-back a un PER aproximado de 9x?. O en este caso, dado que se trata de Citi y las ayudas que recibió no queda políticamente correcto recomprar el equity? Ideas?

SUBSCRIBASE A NUESTRA NEWSLETTER

COPYRIGHT 2012 © AXTERISK ADVISORS S.L. - TODOS LOS DERECHOS RESERVADOS - DISCLAIMER - HTML5 VÁLIDO - POWERED BY AVDL

Copyright Axterisk